تُعَدّ ارتفاعُ عوائد السندات الأمريكية محورًا أساسيًا في الأسواق المالية العالمية منذ بداية هذا العام. يتوقعُ المستثمرون في السوق استمرارَ ارتفاع عوائد الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات، نظرًا لاحتمال حدوث انتعاش اقتصادي قوي في الولايات المتحدة.
ترى العديد من المؤسسات أن العوائد قد تصل إلى مستويات أعلى من 2٪ قبل نهاية العام، مما يدفع الكثيرين إلى توقع استمرار هذا الاتجاه لفترة طويلة. وتظل القضية المطروحة هي: كيف يمكننا التنبؤ بقرارات الاستثمار أو اتخاذ قرارات استثمارية أفضل باستناد إلى التغيرات في عوائد السندات؟ أولًا وقبل كل شيء، ينبغي علينا توضيح الارتباط بين اتجاه عوائد السندات والأصول المختلفة.
تأثير عوائد السندات الأمريكية على سوق صرف العملات :
يعكس ارتفاع عائدات السندات تحسن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، كما يشير إلى أن احتمالات التضخم آخذة في الانفجار. ترتبط مستويات التضخم ارتباطا وثيقا بالسياسة النقدية للبنك المركزي. إذا ارتفع التضخم بسرعة كبيرة، يتعين على البنك المركزي تشديد السياسات النقدية استجابة لذلك، مما يخلق تأثيرا كبيراً على سوق الفوركس. نتيجة لذلك، يفضل المستثمرون عادة الاحتفاظ بالعملات ذات أسعار الفائدة المرتفعة مع بيع العملات ذات أسعار الفائدة المنخفضة أو السلبية.
يمكن أن يساعدك المثال التالي على فهم تأثير أسعار الفائدة:
بدأ عائد سندات الخزانة الأميركية لعشر سنوات في الارتفاع بشكل كبير في فبراير من هذا العام، ، ليتجاوز حاجز ال 1.7٪ في 18 مارس وسجل مستوى مرتفعا جديدا منذ يناير 2020 في 30 مارس 2021. كما اتبع مؤشر الدولار في امريكا هذا الاتجاه واستمر فى الارتفاع إلى أعلى مستوى له 93 خلال هذه الفترة .
مع ذلك، و بالرغم من الزيادة الكبيرة في عوائد السندات طويلة الأجل، ظلت عوائد السندات قصيرة الأجل مستقرة، واتسع الفارق بين السندات طويلة الأجل والسندات قصيرة الأجل، مما يشير إلى ارتفاع احتمالات زيادة النمو الاقتصادي والتضخم.
كان اتجاه اليورو أضعف من اتجاه الدولار هذا العام. يعزى جزء من السبب إلى أن الانتعاش الاقتصادي في الولايات المتحدة قد تجاوز الانتعاش الاقتصادي في منطقة اليورو، والفجوة لا تزال آخذة في الاتساع.
مع تزايد تفاؤل المستثمرين بشأن آفاق الاقتصاد الأمريكي، يظل عائد سندات الخزانة الأمريكية أعلى من عائد سندات الخزانة الألمانية. من شأن ارتفاع أسعار الفائدة أن يزيد الطلب على الدولار الأمريكي ويعززه مقابل اليورو.
مثال آخر: التدابير التي اتخذتها الحكومة النيوزيلندية لتهدئة ارتفاع أسعار المساكن، أدت إلى تقليل كبير في توقعات التضخم.
تأثرت عوائد السندات النيوزيلندية بشكل كبير بفعل السياسات النقدية الأكثر صرامة، حيث تراجعت بمقدار 10 نقاط أساس، مما أدى إلى انخفاض قيمة الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي في سوق الفوركس. ونتيجة لذلك، شهدت العملة النيوزيلندية (الكيوي) انخفاضًا حادًا بنسبة تجاوزت 2.4٪ في غضون يوم واحد.
تأثير عوائد السندات الأمريكية على سوق الأسهم :
ترتبط عوائد السندات الأمريكية بشكل وثيق أيضًا بالأسواق الأخرى، وليس فقط بسوق صرف العملات. نظرًا لأن عوائد السندات تتأثر بشكل كبير بالسياسة النقدية، فإن سعر الفائدة المستهدف لبنك الاحتياط الفيدرالي يؤثر على الطلب على سندات الخزانة.
مع انخفاض أسعار الفائدة، يزيد الطلب على الأسهم الأمريكية، بينما يقلل ارتفاع أسعار الفائدة من الطلب. وكلما انخفض الطلب على الأسهم، ارتفع سعر الفائدة. لذلك، تعتبر عوائد سندات الخزانة مؤشرًا رئيسيًا لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي وتحديد اتجاه السوق. تتوقع الأسواق أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في العام المقبل، مما يرفع عوائد السندات الأمريكية إلى مستويات سنوية جديدة.
يمكن اعتبار عوائد السندات مؤشرًا على ثقة المستثمرين. عندما تكون أسواق الأسهم في ارتفاع، ينخفض سعر سندات الخزانة عادةً، لأن المستثمرين زادوا من تحمل المخاطر أثناء سعيهم لتحقيق عوائد أعلى من الأسهم. وعلى العكس من ذلك، ومع ارتفاع أسعار الفائدة، تصبح السندات أكثر جاذبية من الأسهم أو غيرها من الاستثمارات ذات المخاطر العالية.
التضخم المرتفع، يؤدي ارتفاع العوائد عادةً إلى انخفاض عائدات الأسهم. مع ذلك، يتفاعل كل قطاع بشكل مختلف مع ارتفاع العوائد. على سبيل المثال، عادةً ما يكون أداء الصناعات الدورية أفضل عندما ترتفع العوائد لأن ذلك يتوافق مع تحسن الآفاق الاقتصادية، في حين أن الصناعات الدفاعية تفعل العكس.
تأثير عوائد السندات الأمريكية على الذهب :
على الرغم من أن العوائد الأمريكية وأسعار الذهب يظهران عادةً أنهما يتجهان بعكس اتجاه سوق الأسهم، إلا أن ذلك لا يعني وجود علاقة إيجابية بينهما. تتمتع كل من سندات الخزينة والذهب بخصائص التحوط؛ وبالتالي، يوجد ارتباط سلبي بين عوائد الذهب والسندات.
عندما ترتفع عوائد السندات، أو ترتفع أسعار الفائدة، يكون ذلك ضارًا بالذهب لأنه يُعتبر أصلًا خاليًا من الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، يؤدي ارتفاع عوائد الديون إلى ارتفاع قيمة الدولار أيضًا، وهو ما يشكل ضغطًا إضافيًا على الذهب. عندما سجل عائد سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات مستوىًا جديدًا مرتفعًا في نهاية مارس، انخفض سعر الذهب الفوري إلى أقل من مستوى 1700 دولار.
من ناحية أخرى، يشير ارتفاع العوائد إلى توقعات بوجود اقتصاد قوي. وتؤدي هذه التوقعات عادةً إلى تنشيط التضخم، ويُستخدم الذهب عادةً كوسيلة للتحوط ضد التضخم. لذلك، التضخم ليس ضارًا تمامًا بالذهب على المدى الطويل. إذا كانت زيادات التضخم المستقبلية سببًا في حالة من الذعر في السوق، فإن سعر الذهب سيظهر سحره مرة أخرى.
تأثير عوائد السندات الأمريكية على أسعار النفط :
يمكن استخدام اتجاه أسعار الطاقة وعوائد سندات الخزانة كمقياس للتوقعات الاقتصادية للدولة. كما أشرنا سابقًا، يُظهر الاقتصاد المزدهر قابلية لارتفاع عوائد السندات. وبالمثل، عندما تكون آفاق النمو الاقتصادي متفائلة والطلب على النفط الخام متفائلًا، يُدفع ذلك إلى ارتفاع أسعار النفط الخام. لذلك، تتأثر علاقة السعر بين الاثنين بالدورة الاقتصادية والارتباط الإيجابي.
كما أن توقعات التضخم لها تأثير على أسعار النفط الخام. أظهرت اتجاهات الأسعار السابقة أن معدل نمو أسعار النفط على مدار العام يرتبط بشكل إيجابي بنمو مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (التضخم).
لذلك، ارتفاع أسعار النفط الخام في حد ذاته يُعزز توقعات التضخم، مما يزيد من عوائد السندات الاسمية ويؤثر على أسعار السندات. غالبًا ما يُذكر أن أسعار النفط والتضخم يتم ذكرهما في نفس السياق منذ بداية العام بسبب ارتباطهما. بالإضافة إلى ذلك، كان الانتعاش القوي في أسعار النفط قبل مارس مصحوبًا أيضًا بارتفاع عوائد السندات.
ينبغي أن نولي اهتماماً للعلاقة بين أداء عائدات السندات في البلدان الرئيسية المصدرة للنفط الخام وأسعار النفط (مثل كندا) وغيرها من الدول المصدرة للسلع الأساسية (مثل أستراليا).
إذا ظلت توقعات التضخم وعوائد السندات في مختلف البلدان مرتفعة أو ارتفعت أكثر، فإن أسعار النفط ستكون لها أيضاً ارتباط صاعد إيجابي. بالإضافة إلى ذلك، انتبه إلى حقيقة أن ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية يدعم الدولار الأمريكي، وأن تعزيز دولار أمريكا يؤثر على الزيادة الإجمالية في أسعار السلع الأساسية.
باختصار، يظهر أن عوائد السندات الأمريكية تلعب دورًا حاسمًا في تشكيل توجهات عدة أسواق اقتصادية. تأثيرها يتجلى في علاقتها الوثيقة بأسعار الذهب، حيث يكون الارتفاع في عوائد السندات عاملًا مضادًا لارتفاع أسعار الذهب، وذلك نظرًا لطبيعة الذهب كأصل لا يحمل فائدة.
فيما يتعلق بأسعار النفط، يتضح أن هناك تفاعلًا إيجابيًا بين ارتفاع عوائد السندات وزيادة أسعار النفط، حيث يرتبط النمو الاقتصادي المتوقع بتحفيز الطلب على النفط.
من جهة أخرى، يشير تأثير عوائد السندات إلى تأثير واسع النطاق على أسواق صرف العملات والأسهم. يعتبر ارتفاع عوائد السندات إشارة إلى توقعات قوية بشأن الاقتصاد، مما يؤدي إلى تأثير إيجابي على الدولار الأمريكي وتقليل الجاذبية نحو الأصول ذات المخاطر مثل الأسهم.
في النهاية، يمكن القول إن تفاعل عوائد السندات الأمريكية يمثل مؤشرًا هامًا للمستثمرين وصناع السياسات، حيث يسهم في توجيه التوقعات واتخاذ القرارات الاستثمارية في الأسواق المختلفة.